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国金证券CPI降幅趋缓PPI顺周期下滑

2019-08-16 17:00:43来源:励志吧0次阅读

国金证券:CPI降幅趋缓 PPI顺周期下滑 2012-01-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件2012年1月12日统计局公布全国居民消费价格变动情况,以及全国工业生产者出厂价格变动情况:CPI同比上涨4.1%,全年同比上涨5.4%;PPI同比上涨1.7%,全年同比上涨6%。

基本结论12月CPI继续延续回落趋势,小幅下滑至4.1%,完全符合我们预期。周度数据观察部分商品价格上涨存在季节效应与春节效应,我们预计1月CPI4.1%E,2月CPI3.1%E。

PPI1.7%略低于我们和市场预期,除了煤炭之外,各种商品全线下跌,应证了经济下滑,预计未来2个月PPI将继续回落至1%以下,需进入旺季后、需求提升才能出现数据上的拐点。

CPI小幅滑落至4.1%,与我们预期一致12月CPI同比增长4.1%,较11月下滑0.1个百分点,延续了自2011年7月份以来的回落趋势。总环比上涨0.3%,其中食品价格上涨1.2%,非食品价格则出现回落,环比下降-0.1%。

食品类各项产品的价格变动符合季节规律,也与预期一致。12月上涨的有鲜菜、水产品以及水果类,基本皆是由于冬季产量减少而导致的季节性价格上涨。而肉禽、油脂以及蛋类价格的下降也有迹可循,与预期一致:猪价高点已过,虽然入冬后进入需求旺季,然而由于供给提升以及部分地方政府应对需求而进行的临时抛储也使猪肉价格在冬季出现回落。估计1月春节当月猪肉价格将会出现波段性上涨,节日过后价格再继续回落。

非食品方面,除居住类、医疗保健及个人用品类外,其余各项产品价格变动也基本接近历史平均水平。居住类价格的环比变动已连续6个月低于历史平均水品运行,12月环比出现负增长也符合我们之前的预期。

商务部1月第1周食用农产品价格指数环比上涨0.92个百分点,涨幅较前一周有所扩张。各项农产品的价格变动也均符合历史规律,估计1月春节效应会推动食品价格进一步走高。

预计1月CPI将会回稳,同比4.1%E;2月则由于翘尾明显回落以及春节过后涨价因素逐渐消退而出现明显回落,初步估计同比3.1%E。3月开始CPI继续逐月下滑,但估计不会再出现大幅回落,直至6、7月触底波动。

PPI录得1.7%,顺周期回落12月PPI下滑1个百分点至1.7%,略低于我们及市场的预期。其中,生产资料和生活资料分别下滑-0.3和-0.1个百分点。生产资料中,采掘业生产资料价格已经出现回升,然而由于其占比较小,仅是延缓了生产资料环比回落的幅度。

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