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金融:三年磨一剑 荐 股

2019-10-09 16:59:21来源:励志吧0次阅读

金融:三年磨一剑 荐 股 2018-01-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

《商业银行委托贷款管理办法》(以下简称《办法》)发布。新年伊始,银监会连发数文,其中《商业银行委托贷款管理办法(征求意见稿)》自2015年1月16日公开征求意见以来,历时三年正式版本终于对外发布。相较于2015年时的制度环境,自2017年以来金融监管升级态势明显,服务实体、回归本源成为金融业发展的根本路径,去通道、限非标、降杠杆则成为防范金融风险的主要措施。此番监管当局雷霆行动,将利于银行业长期稳健发展。

监管虽有预期,但监管幅度超市场预期。从2017年初银监会系列监管政策出台以来,业内已经对非标、表外资产监管加强有了充分预期。

截至2017年11月,全社会委托贷款为1 .91万亿元,在社融规模中占比8%,相比2016年12月高点(8.5%)下降了50bps;委托贷款存量同比增速自2016年8月高点(22.5%)以来持续下降,目前跌至8.7%。

此次《办法》提到的委托资金来源负面清单中,将原征求意见稿中的“筹集的他人资金”明确为“受托管理的他人资金”,并且放在了负面清单的首位。这意味着此前通过券商、基金等资管计划,以及银行理财产品投资非标的通道全部被堵死。

《办法》或将影响约15%的委托贷款。根据《中国银行业理财市场报告(2016年上半年)》,委托贷款占银行理财非标投资1 .88%,收/受益权占银行理财非标投资 .18%,假设收/受益权中委托贷款占比为1/4,则两项合计实际委托贷款占银行理财非标投资22.18%。而非标投资在整个银行理财投向中占比为16.54%,意味着银行理财投资委托贷款占比达到 .67%。按照2017年年中28. 8万亿元银行理财规模测算,委托贷款约占1.04万亿元。假设非银类资管产品涉及的委托贷款规模与银行理财涉及的大致相当,则1 .79亿元委托贷款(2017年6月)中约有15%的不符合新规。

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